华宝基金管理有限公司

　　第二届“基金金牛奖”评委对华宝兴业基金管理有限公司的评语是“在实现规模扩张的同时，亦表现出上佳的投资管理能力，旗下基金在同类型基金评比中均居前列。”这寥寥几语其实正道出了基金业共同努力的方向。自从２００３年成立以来，华宝兴业包括高管层给人的印象多半是低调沉稳。一个简单的例子，说起有些基金公司的高管，很多业内人士包括媒体记者都能脱口而出，但要问起华宝兴业高管们，很多人还得沉吟一番。但是另一方面，从发行宝康系列基金以来，经过约两年时间，华宝兴业在不急不躁中已经发行了五只基金产品，管理资产规模已近百亿。旗下多只基金还屡屡获得各类评级机构的好评，宝康消费品基金此次也被选为第二届金牛基金，有专家评论说，用“衔枚疾行”这四个字来形容华宝兴业这几年的历程非常贴切。到底是什么力量驱动华宝兴业在不温不火的风格下铸成近百亿规模和优异的业绩，华宝兴业在不声不响中练就了多少独门秘技？
　　持有人利益高于股东利益
　　华宝兴业董事长郑安国有句经常被员工唠叨，对外引用的名言，“我们中的多数来自中国最广大的农村，深知一粥一饭来之不易，一分一毫聚之为艰，会用农民的敦厚和忠诚倾力侍奉客户资产。”或许正是这种深入骨子里的朴实和掷地有声的气概让华宝兴业凝聚力和吸引力得到急剧的增强。华宝兴业的两大股东分别为宝钢集团旗下的华宝信托和法国兴业银行属下的法兴资产管理有限公司。股东双方在各自领域内按国内的说法都是龙头企业、巨无霸，但双方在合作中互相配合，创造了业界称道的“华宝速度”，合作过程中，不拘泥于细枝末节，讲速度更讲质量。双方从谈判到签署协议仅仅用时二个月，合作伊始就目标清晰，旨在建立值得信赖的基金管理公司，一个重要的标尺就是持有人利益高于股东利益，华宝兴业总经理裴长江说这是公司不变的铁律。
　　把这条铁律落实到实处，就是中外方股东都非常注重公司法人治理结构的完善和组织架构的合理，裴长江介绍说，在这些方面，基金公司借鉴了法方的不少经验，如公司《章程》规定，公司重大事项需经双方股东一致通过，这有利于公司重大决策的科学民主；将交易部归入营运部，做到投资决策和交易在更高层面的分离，有利于防范风险；投资总监在投资决策委员会中拥有一票否决权，因为投资总监必然是投资专家，应承担最终的投资责任。
　　裴长江还举了华宝兴业对基金经理的评价作为一个例子佐证，华宝兴业不仅仅光看旗下基金业绩在同类基金中的排名，也不简单把基金业绩与业绩基准作比较，而是还要看基金收益水平与无风险收益率的比较，如定期存款的收益率，即使有基金业绩排名靠前，如果不能超越某类无风险收益率，那名基金经理就会被减分，公司真正看重基金产品能否为持有人创造财富。或许正是这份厚实让投资者能够放心委托。
　　中西并举
　　作为一家合资基金公司，华宝兴业也充分享用合资的长处。合资公司相比内资公司的一个优势是，合资公司能够顺利全套引进外方股东相应的技术，并充分共享外方股东的全球资源。华宝兴业在人员培训、投资管理、产品设计、市场营销、风险控制等各个方面与外方股东展开积极的交流，形成了适合于中国本土的技术优势，法方对计划和制度的尊重和对一些事情的独到见解也让裴长江表示获益匪浅。法方多次派专家到中国进行交流和培训，包括投资管理、市场营销、法律、ＩＴ、内部控制等方面的专家，公司也委派专人到法国兴业资产管理（新加坡）有限公司和法国兴业资产管理公司（ＳＧＡＭ）巴黎总部学习；在风险管理方面，公司研究了法方的各项规章制度，强化制度约束，规范作业流程，建立了符合国际标准的风险控制体系，并将基金公司的风险管理和内部控制主要交给了法方派驻公司的副总经理；在公司投资管理流程制度过程中，法国兴业资产管理（新加坡）有限公司投资总监多次来到上海，与公司深入交流。在产品设计的过程中，华宝兴业充分利用了法兴的资源，华宝兴业市场总监王俊锋介绍说，法兴把他自己的产品库向华宝兴业开放，这其中就有多只适合中国市场的半成品可供选择，现在名声大噪的宝康消费品的蓝本其实就是法兴一只运作极成功的基金。
　　对于产品线的设计，华宝兴业也一脉相承外方股东，根据ＲＰＦ（ｒｉｓｋｐｒ　ｏ　ｆ　ｉ　ｌ　ｅ　ｄ　ｆ　ｕ　ｎ　ｄ　ｓ　）结构来构建中国版ＲＰＦ产品线，满足多元化理财需求。ＲＰＦ结构在欧洲流行，对基金按照所投资对象的风格类别进行分类，其风险程度呈现由低到高逐步递增的特征，为不同风险收益偏好的投资者提供了可供选择的完整的产品线平台。
　　投研一体化承袭法兴血统
　　对外界而言，影响基金品牌的决定性因素在于基金业绩，２００３年７月成立的宝康系列基金截至２００４年年度投资总回报率引人注目：消费品基金总回报率已达到了８．３４％，在股票型基金中排名第三，宝康灵活配置也达到了４．８８％，在配置型基金中排名第三，宝康债券达到了３．０４％，在债券型基金中排名第一。而在外界的各类评奖中，宝康系列基金更是多次获奖。
　　投资成功的背后，裴长江指出，研究毫无疑问该记上一大笔功劳，要了解华宝兴业的研究先要了解公司的投资决策机制。华宝兴业旗下各基金投资实行严格授权下的三级决策机制：第一级，投资决策委员会：审定投资组合配置提案和重点投资品种；第二级，投资研究联席会议：确定投资组合配置和重点投资品种的提案；第三级，投资总监与基金经理：在各自的权限内执行和优化组合配置方案。
　　而在这三级授权的框架内，华宝兴业实行的是一体化的投研制度，这一体系虽然目前为不少公司所采用，但在当初的市场中并不多见。这一特色是华宝兴业借鉴法兴资产投资研究一体化的模式。在具体投资中坚持研究先行，强调研究是投资的基石，投资是研究成果的体现，整个投资过程基本反映了研究的过程。投资管理部和研究部通过联席会议对比模拟投资组合和实际组合的绩效，两个部门形成良性互动、相互促进。研究员的推荐如果基金经理没有采纳，研究员可以与基金经理深入探讨。公司内部气氛民主，不同意见随时能够表达。裴长江认为，其实每个人都有着知识的局限性，基金经理也不例外，那么这些制度性的东西能够保证让基金经理不断进步。
　　目前华宝兴业有１０个研究员，而对研究员的分工，华宝兴业采取了独特的双重覆盖制，即每个行业的研究工作由两个研究员担纲，首先可以让不同的研究员从不同的角度全面挖掘上市公司价值，通过互相交流，讨论可以印证观点，不仅能保证对该行业研究的深度，也可以扩大研究员研究的广度，另一方面在行业内人员频繁流动的背景下，客观上也保证了研究的持续性。具体到研究方法上，更注重自下而上，再加上充足的人手配备，投资者可以发现消费品基金的重仓股与其他基金相差比较大。重仓茅台就是一例，宝康消费品基金早在２００３年８、９月份就开始建仓，当时介入成本在２０元左右。研究重要性自不待言，这又自然引出另一个问题，即如何保持研究员队伍的稳定。无疑薪酬是其中一个重要变量，考虑到实际情况，华宝兴业正在对现有的人力资源和薪酬体系进行改革，在收入上首席研究员能够超过投资总监，在体制上设置研究员规划制度，培养固定的研究员，即使有人员变动，也可以通过这个体系留淀研究成果。

摘自:中证网