一、基本资料

 动力组合股票型证券投资基金基本资料

华宝兴业基金管理有限公司

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海通证券   （客户服务热线：021-962503）

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东吴证券    （客户服务热线：0512-96288）

兴业证券    （客户服务热线：021-68419974）

二、投资目标

通过对基金组合的动态优化管理，使基金收益持续稳定超越比较基准，并追求单位风险所获得的超额收益最大化。

三、投资理念

本基金认为股票的预期收益由“价值因子”和“成长因子”共同驱动，不同阶段二者对股票预期收益的驱动作用不同，把握其变动趋势，自下而上精选个股，可以增加超额收益。

四、资产配置比例

在正常的市场情况下，本基金投资的股票占基金资产净值的60%－95%；债券占0%－40%，现金或者到期日在一年内的政府债券比例在5%以上。

五、业绩比较基准：

本基金的业绩比较基准为：80%*上证180指数收益率与深证100指数收益率的流通市值加权平均+20%*上证国债指数收益率

六、投资策略

本基金根据中国股市价值驱动因子与成长驱动因子的变动趋势，调整评估个股“价值因子”与“成长因子”的权重比例，自下而上精选个股，获取超额收益。

（一）股票投资策略

1、自下而上精选个股策略

本基金认为股票的预期收益由价值因子和成长因子共同驱动。在个股精选过程中将精选指标分为“价值因子”和“成长因子”，个股的价值指标和成长指标都经过行业、公司规模的调整，给予标准化评分。

2、动态优化策略

本基金基于对中国股票市场历史数据的统计研究，发现“价值因子”和“成长因子”在不同阶段对股票预期收益的驱动作用不尽相同，且某一因子的驱动作用具有短期趋势特征。通过跟踪近期价值因子与成长因子对股票预期收益驱动作用的发展趋势，确定当期个股“价值因子”和“成长因子”得分的权重，从而得出当期个股综合得分并进行排名。

本基金将重点投资得分排名靠前的股票，并结合华宝兴业股票投资研究平台，对股票价格逐一评估，确定其是否具有投资价值。同时考虑个股对投资组合的边际风险贡献度、个股的流动性等因素，调整个股投资比例，实现组合优化。

3、自下而上驱动的行业配置策略

投资组合的目标行业配置比例为由个股得分排名靠前的股票组合形成的行业配置比例。

（二）债券投资策略

1)本基金债券投资的主要目的是为了回避特定时期股票投资可能存在的风险，同时获取债券投资的收益；

2）本基金投资债券将采取稳健的投资策略。

七、投资管理团队

投资总监：余荣权先生

硕士，经济师，证券从业经历12年。曾任深圳赛格集团财务公司投资部经理，华宝信托投资有限公司投资管理部副总经理、总经理。
    2005年1月，国际著名基金评级机构晨星（中国）公布中国基金2004年评级结果，华宝兴业宝康消费品基金和宝康债券基金分别被评为五星级股票型基金和五星级债券型基金。在当年仅有的五只晨星五星级基金中，华宝兴业独占两席。

投资管理部总经理：栾杰先生

华宝兴业宝康消费品基金经理，硕士，证券从业经历9年。曾任海南港澳资讯产业有限公司研究员，华宝信托投资有限公司高级研究员、投资管理部副总经理。2005年4月，其管理的华宝兴业宝康消费品基金在第二届中国基金业“金牛奖”评选中荣获2004年度开放式股票型“金牛基金” 。

基金经理：史伟先生

教育背景：

英国雷丁大学国际证券业协会中心国际证券与投资专业经济学硕士

复旦大学财务学系公司财务管理专业经济学学士

工作经历：

2001.9-2002.12，任东方证券证券投资业务部策划助理

2003.1-2004.12，历任华宝兴业基金管理有限公司研究部分析师、高级分析师

2005.1-2005.9，任华宝兴业基金管理有限公司投资管理部宝康消费品基金经理助理

华宝兴业投资管理团队目前共有20人，均拥有较丰富的证券投资经验，对国内证券市场具有全面深刻的理解，工作勤勉、专业、严谨，投资业绩优良。基金经理都具有硕士以上学历，平均证券从业时间达到10年。

投资答疑

问：华宝兴业动力组合股票型证券投资基金的量化选股模型是如何构建的？

答：本基金认为个股的预期收益由“价值因子”和“成长因子”共同驱动，但不同阶段二者对股票预期收益的驱动作用不同。因此，该基金选用从Gordon－Shapiro股利资本化模型拓展而来的量化选股模型，其公式为A=wV+(1-w)G（V 为价值因子标准化评分，G为成长因子标准化评分，w为权重系数）。该量化模型首先对股票的价值驱动因子和成长驱动因子进行标准化评分，再根据两大因子对股票预期收益在不同阶段驱动作用的不同，引入权重系数对两大因子的标准评分进行动态调整并得出个股的综合得分，综合得分最高的股票将成为本基金股票投资优先考虑的重点。

运用该模型选股，首先需要对驱动个股预期收益的价值因子和动力因子进行标准化评分。本基金将采用经行业、规模调整的E/P作为价值因子标准化评分的主要指标，采用历史净资产收益率和预期净利润增长率作为成长因子标准化评分的主要指标。

在得出个股价值因子和动力因子的标准化评分后，动力组合基金将引入价值月和成长月概念分别确定两大驱动因子各自的权重，即每个月对股票的价值得分和成长得分进行排名，如果该月按照价值得分排名靠前的股票超越基准的比例高于按照成长得分排名靠前的股票超越基准的比例，则该月为价值月，反之，则该月为成长月。根据过去一段时间价值月与成长月的分布，确定未来一个月价值因子和成长因子标准化评分的权重，然后根据模型得到个股的综合得分，从而判断股价的预期收益。综合得分高的股票将具备更高的预期收益，它们将成为本基金的投资重点。

问：和已有的采取精选个股和动态调整组合投资策略的股票型基金相比，动力组合基金的特点在哪里？

答：本基金引入公司海外经典量化选股模型选股，结合华宝兴业投研团队的丰富经验加以改造，致力于在同一量化选股模型的框架中同时解决选时和选股这两大投资者均需面对的重要课题。和部分股票型基金以定性分析为基础进行股票组合的动态调整相比，本基金股票组合动态调整的基础是运用其量化选股模型定期对个股进行综合评分，根据评分结果对其股票投资组合进行相应调整。

问：采用量化选股模型选股的动力组合基金是如何和华宝兴业投研团队对接的？

答：华宝兴业投研平台的介入在动力组合基金量化选股模型设计阶段就已开始，模型中选用的指标本身就经过了公司投研平台的检验。在运用量化模型选股建立基础股票库后，投研平台还将协助解决如何在以量化模型计算的综合得分领先的个股中进一步选择投资重点的问题。与此同时，结合投研平台的研究成果，及时把握行业与公司基本面变化，也可增加动力组合基金的超额收益。

问：动力组合基金适合什么样的投资者？

答：作为一只积极型的股票投资基金，本基金为证券投资基金中的中高风险品种，适合风险承受能力较强、收益期望较高的投资者。在偏好中低风险的投资者持有的基金组合中，类似本基金的高风险品种可能为您在风险略微上升的同时显著提高组合的整体回报起到意想不到的作用。对过往基金表现的数据证明，以精选个股为主投资策略的开放式基金整体回报还是高于股票型基金的整体水平的，因此目前以精选个股为策略的股票型基金应该仍是值得投资的理财工具。

在关注基金回报的同时，投资者还应注意基金不同的投资回报能力所对应的风险水平，这种风险水平一般是通过收益的波动性来观察。在稳健投资中获取长期收益一直是华宝兴业投研团队的座右铭。在晨星(中国)公司今年9月2日公布的国内开放式基金业绩排行榜上，华宝兴业宝康消费品基金今年以来的总回报率为8.44%,在49只股票基金中排名第7。同时该基金最近一年的晨星风险系数仅为0.81%,在全部具可比业绩的39只股票基金中波动性最小，体现了华宝兴业在风险的边界内有效使用其投资智慧的能力。

摘自：证券时报